萬通液壓立足液壓油缸業(yè)務，自卸車專用油缸+機械裝備用油缸+油氣彈簧三輪并行：公司專業(yè)從事液壓油缸的研發(fā)、生產和銷售，核心三大產品包括自卸車專用油缸、機械裝備用油缸和油氣彈簧，2019年營收占比分別為44.03%、53.34%、1.16%。公司目前具備自卸車專用油缸34000只/年、機械裝備用油缸13260噸/年產能。2019公司營業(yè)收入、歸母凈利潤分別為31,368.86萬元和4,085.40萬元。此次募集資金用于新建年產2萬只重載車輛油氣彈簧項目、年產7000套挖掘機專用高壓油缸項目、液壓技術研發(fā)中心項目以及補充流動資金。
與下游行業(yè)龍頭建立密切的業(yè)務關系，向產業(yè)鏈高端環(huán)節(jié)延伸：經過多年穩(wěn)健的發(fā)展和積累，公司已經與下游主要客戶形成了長期穩(wěn)定的合作關系，自卸車專用油缸主要客戶中組裝廠家占比最大、達到90%以上，部分客戶同類型產品采購比例達到50%以上。公司重視研發(fā)及創(chuàng)新，持續(xù)關注產品的性能提升與生產技術進步，掌握了一系列核心生產技術，其生產油缸產品具備較強的競爭優(yōu)勢。截止報告期末，公司獲得已授權專利32項。除此之外，公司憑借專業(yè)技術人才、先進的加工及試驗設備、先進的油氣彈簧產品設計及制造工藝，逐步開拓了油氣彈簧市場。此次公司募集投向年產20000支重載車輛油氣彈簧項目有望帶來新的業(yè)績增量。
“智造”疊加下游主機廠發(fā)展，進口替代成為主要邏輯：液壓產品下游行業(yè)分布較廣，以工程機械、汽車、重型機械、機床工具等為主，工程機械行業(yè)達到44%。以2017年554億元左右的工業(yè)總產值測算，液壓油缸市場規(guī)模約達193.35億元。目前我國液壓件生產企業(yè)達到1047家，呈現出了企業(yè)數量較多，行業(yè)競爭格局相對分散，規(guī)模偏小的格局。液壓元件可靠性提升，為進口替代夯實基礎。受益于“中國制造2025”、智能制造“十三五”規(guī)劃以及“一帶一路”等利好政策，中國液壓件市場有望逐漸恢復并快速增長。
萬通液壓深耕液壓油缸領域，人均創(chuàng)收達到80-90萬元：在液壓行業(yè)的可比上市或掛牌公司為恒立液壓、艾迪精密、威博液壓、維克液壓、長齡液壓，但是在具體產品種類上仍存在差異。由于下游細分行業(yè)差異，萬通液壓業(yè)績增速略低于行業(yè)整體。且公司整體規(guī)模體量較小，人均創(chuàng)收80-90萬元、比同行業(yè)可比公司威博液壓&維克液壓&艾迪精密相比人均創(chuàng)收略高。

風險提示：政策風險，行業(yè)增速不達預期

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